10月基金投资策略：重点投资中盘蓝筹风格绩优基金
摘要： 重点投资中盘蓝筹风格绩优基金，积极参与三季报业绩行情 主要观点： 市场如预期窄幅整固，行情对角结构分化：9 月份市场如我们的预期，全月持续窄幅整固。反映在基金市场上，定位于中小盘成长风格的基金表现强劲，其中主要投资通胀概念板块的中盘成长风格产品表现尤为突出，大盘价值风格基金持续低迷。 重点投资中盘蓝筹风格绩优基金，积极参与三季报业绩行情：我们判断9 月份市场难以出现趋势性机会，弱化择时、强调选证能力将是未来很长
重点投资中盘蓝筹风格绩优基金，积极参与三季报业绩行情
主要观点：
市场如预期窄幅整固，行情对角结构分化：9 月份市场如我们的预期，全月持续窄幅整固。上证指数累计微涨0.64%。整体上9
月市场呈现中小盘成长股向上、大盘价值股向下的对角分化格局。反映在基金市场上，定位于中小盘成长风格的基金表现强劲，其中主要投资通胀概念板块的中盘成长风格产品表现尤为突出，大盘价值风格基金持续低迷。
股指难以向上突破，中盘蓝筹或出现阶段性亮点：我们判断10 月份股指难以向上突破。具体来看，9 月29
日美国会众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》，人民币升值压力加大；随着国际市场石油和农产品等大宗商品价格的大幅攀升，全球通胀压力加大；工信部报告显示今年前8
个月我国工业利润增长较快，但增幅高位回落；房地产二次调控*策密集出台；媒体报道银行业拨备新*或将出台，引发银行估值中枢下调；10
月份上市公司解禁高峰到来，给市场带来压力。但我们注意到，9 月PMI
继续回升至53.8%，预示经济增长高位回调过程已基本趋稳；三季报业绩预报显示业绩预增、扭亏或续盈的“预喜”公司占比7
成以上，或将引发三季度行情；为保证节日期间货币供应，央行的公开市场操作在8 月份的短暂回笼后，9
月又开始实施净货币投放，当前经济体系中流动性较为宽松。整体来看，在房地产*策尚未明确之前，市场难以出现趋势性机会，短期内受银行股估值中枢的下调和中小板、创业板的解禁压力的拖累，股指难以向上突破，具有通胀概念、人民币升值概念的中盘蓝筹股和三季度增长确定的消费板块将成为市场中的阶段性亮点。
重点投资中盘蓝筹风格绩优基金，积极参与三季报业绩行情：我们判断9
月份市场难以出现趋势性机会，弱化择时、强调选证能力将是未来很长一段时间的基金投资策略；由于中盘蓝筹股和增长确定的消费板块将成为市场中的阶段性亮点，相应投资风格的基金未来表现或将更为突出。因此，10
月份主动投资偏股型基金投资策略应当结合重仓股的三季度业绩预报，参考基金“选证能力”的基础上，重点关注中盘蓝筹风格明显的绩优产品，积极参与三季报业绩行情。
在上述投资策略的指引下，充分考虑资产配置、行业结构、投资风格分散化原则，特向投资者推荐三只主动投资偏股型基金国富弹性(450002,基金吧)、景顺增长(260104,基金吧)、中银中国(163801,基金吧)，以供投资参考。
一、 市场回顾
全球通胀背景市场如预期窄幅整固，行情对角结构分化
9月份市场如我们的预期，全月持续窄幅整固，上证指数累计微涨0.64%。两市成交量微量流出。在全球性通胀背景下，食品饮料、有色、医药等板块涨幅领先；人民币升值概念再次催涨造纸印刷、木材家具等板块；于此同时，9
月份房地产调控*策预期进一步加大，房地产、建筑业以及与之相关的金属制品、钢铁表现低迷；受银行资本补充与约束等诸多利空因素影响，银行板块持续疲软。整体上9月市场呈现中小盘成长股向上、大盘价值股向下的对角分化格局。
反映在基金市场上，主要投资于中小盘股票，投资风格倾向于成长风格的基金表现较好，其中主要投资通胀概念板块的中盘成长风格产品表现尤为突出，大盘价值风格基金持续低迷。具体来看，9
月份指数型基金平均微涨0.33%，其中跟踪深圳100 等中盘风格明显的指数基金整体表现较好，而跟踪上证180 价值、上证50
等大盘价值风格指数的产品净值均有不同程度的下跌；9月份主动投资偏股型基金净值平均上涨2.45%，表现优于整体市场，其中成长风格产品表现优于价值风格产品。9 月份债券型基金净值平均上涨0.28
%。整体来看，股票仓位与基金业绩相关性极小，收益主要来源于基金自身的选证能力和对热点板块的把握。
此外，由于外围市场表现较好，9月份QDII 产品业绩出众，整体净值上升6.66%。
表1 2010 年9月份各类型基金平均业绩表现
数据来源：wind
